金价上涨促使许多印度民众“卖旧金、换现金”，使世界最大的黄金市场出现剧烈变化变，进口量剧减5成，可能对金价造成下压。

国际金价今年初以来上涨22%，使印度农民纷纷出售旧金饰求现，增购种籽，以因应气候变迁。业者表示，“最近许多人趁着高价前来出售黄金”，连最小的黄金鼻环也卖。

许多印度人决定现在是出售传家金饰的时机。全印度珠宝交易联盟理事巴莫瓦指出，过去几个月来大量回流的黄金涌入市场，相当于国内黄金需求量的45-60%。

结果使印度黄金进口需求重挫。今年1-8月黄金进口量剧减逾50%，不到300吨；8月进口26吨，比去年同期减少81% 。另外政府对黄金制品开征1%的消费税，也使进口量减少，而国际金价上涨也打击需求。

印度是着名的黄金窖藏国，估计约达2.2万吨。每年9-11月是节日需求旺季，之后是结婚热季，都是民众购买黄金的主要季节。

但巴莫瓦指出，以目前的金价，黄金回收市场将持续热络。节庆与结婚旺季虽已接近，但以目前的价格来看，民众会不买反卖；如果印度旺季的需求不旺，国际金价可能会下跌。

以往当印度买、卖黄金的习惯发生如此重大变化时，通常会打击国际金价。但现在由于西方国家的黄金投资激增，尤其是ETF，反而使今年上半年金买出现26年来最大涨幅，同期间美国黄金需求便增加27%。

凯投集团分析师表示，日本及欧洲的负利率政策，加上投资人赌美国不会升息，以及“英脱”与中东政治不安的因素，使西方国家投资人重新购买黄金，使黄金需求从东方转移到西方，国际金价不跌反涨。

从全球来看，下半年影响金价的主要因素是美国大选，及美国是否升息。世界黄金协会专家指出，西方投资人对黄金ETF的需求可能难以为继，可能出现获利了结卖压。SPDR是全球最大的黄金ETF，最近也出现资金流出。