德意志银行（Deutsche Bank）股价6日跌到历史新低，今年来市值接近腰斩。另外，国际货币基金（IMF）的最新研究警告，在所有足以“摧毁整个金融体系”的大银行中，又以德银风险最高。

还有，德银的美国部门是唯二家未通过联准会（Fed）压力测试的大银行，而且是连续第二年没过关。

IMF和Fed还不是唯二认为德银很危险的大型机构。德国媒体世界报（Die Welt）报导，知名富豪投资人索罗斯已建立了德银的空头部位，要做空德银0.51%的在外流通股，也就是相当于75亿美元的股票。

再与当年引爆全球金融大海啸的雷曼兄弟来比。2007年时，雷曼的财务槓桿比（总资产与股东权益比）为31比1；声请破产的时候，资产有6,390亿美元，负债则为6,190亿美元，不过这家公司还是造成了全球性的系统风险。

回头看看德银，Berenberg分析师James Chappell估算，德银的槓桿比达40倍，“若面临信用市场流动性紧缩的状况，德银的获利能力便会受限，核心获利力也会受创，很难想像不扩大筹资如何能逃过一劫？”

所以，德银成了目前世界上最危险的银行？

维系一家银行的关键是资本适足率，最低门槛是7%，而德银为11%，大约和英国巴克莱差不多。不过德银没有强大的零售银行和信用卡事业，以平衡其较大且风险较高的投银部门。

此外，德银有两大“门神”，一是其共同执行长克莱恩（John Cryan），他是非常保守、务实的人，此刻正致力于降低德银的负债，且会加倍努力。另一个门神则是德国财长萧伯乐。他日前说，德银“坚硬如磐石”。

这不只是对银行有信心，也在暗示有钱的德国政府绝对不会坐视不管，让德国、甚至是全欧洲最重要的银行受到任何伤害。

然而，如果情势真的走到需要政府介入的那一步，我们从金融海啸学到的教训是，投资人最后可能就是什么也拿不回，还得动用到纳税人的血汗钱，这也就是德银股价为何直直落的原因。

从帐面上来看，德银目前市值不到200亿美元，只剩净值的三分之一不到，虽然其他银行也面临类似的状况，但德银的情况最糟。这也难怪许多人担心德银会成为新一波金融海啸的第一张骨牌。